本文来源：时代财经 作者：林心林
连锁酒店企业走到了收并购的十字路口。
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12月3日，停牌整整一周的浙江酒店企业君亭酒店（301073.SZ）终于复牌。截至当日收盘，君亭酒店股价报27.45元/股，下跌2.31%。
复牌前一晚，君亭酒店一纸公告公布了新的控股方。湖北文化旅游集团有限公司（下称“湖北文旅”）将通过协议转让方式受让吴启元、从波、施晨宁直接持有的君亭酒店58,315,869无限售流通股股份（占公司股份总数的29.99%），每股转让价格为25.71元，股份转让价款约15亿元。
与此同时，湖北文旅向君亭酒店全体股东发出不可撤销的部分要约收购，要约收购的股份数量为11,686,508股（占公司股份总数的6.01%），要约收购价格为每股25.71元，要约收购总金额约3亿元，合计共18亿元。
此次交易完成后，湖北文旅将拥有君亭酒店36%的股份，而原控股股东吴启元及其一致行动人合计拥有上市公司19.51%。
这意味着，这家浙江本土中高端酒店集团将正式迎来国资入主，控股股东变更为湖北文旅，实际控制人为湖北省国资委。
81岁创始人“落袋为安”
湖北文旅家底颇为雄厚，旗下拥有44家景区（其中5A级7家），覆盖了如恩施大峡谷、神农架等著名景点；46家宾馆酒店（其中五星级2家），资产规模过千亿元。
这家地方文旅国企野心并不小，早在2023年就喊出“建设全国一流文旅龙头企业”，并一直谋划推动资产证券化。有业内人士就对时代财经指出，君亭酒店于湖北文旅而言是一个难得的“上市公司壳资源”。
湖北文旅的入主，意味着81岁的创始人吴启元将正式退位。
近期，君亭酒店董秘办相关人士曾对外表示，“吴启元已经八十多岁，这个年纪也没办法给公司更多赋能。”而事实上，2024年5月，吴启元卸任董事长一职，由原总经理朱晓东出任。
“创始人落袋为安了。”对于此次易主，旅游酒店行业高级经济师赵焕焱认为，当前酒店行业正处于下行时期，君亭酒店及创始人吴启元在此时套现离场是个明智的选择。
这家区域型中高端酒店酒店由吴启元一手创办。1944年出生的吴启元毕业于浙江大学化工系，在机缘巧合下参与筹建中国第一家与日本合资的中日友好饭店以及杭州首批五星级酒店。
2007年，吴启元推出了“君澜”、“君亭”两大品牌；2015年，两个品牌拆分，吴启元担任君亭酒店董事长，并推动公司在2019年于A股上市。
不过，在酒旅市场加速变化的这几年，君亭酒店却一直处于不温不火的状态。
与当前国内其他酒店集团有所不同，君亭酒店自创立之初就走重资产道路，直营收入占比长期在80%以上。在IPO之初，吴启元曾在采访中表示，“我们既不搞工业化复制的酒店，也不碰大而全的星级标准酒店。而是通过精选城市及物业，在合理的盈利数据支持下，开设直营店。”
但在地产红利褪去、行业利润收窄的当下，酒店的直营模式弊端加速显现。
自上市以来，君亭酒店的营收连年增加，但净利润却呈现波动下跌情况，在2022年、2024年均为负增长。截至2025年前三季度，君亭酒店实现营收5.06亿元，同比增长0.58%；归母净利润990.33万元，同比下降45.92%。
迟来的加盟制
君亭并非没有意识到直营模式带来的影响。
在2024年5月的业绩会上，高管坦言由于公司投资直营项目规模不断扩大，且直营酒店自交房日起（尚未装修开业阶段）即需确认租赁费用，导致费用端承压；同时，新开业的直营店项目存在一定时间的爬坡期，造成成本端压力，对利润带来影响。
同时，连锁酒店行业马太效应加剧，规模愈发决定市场话语权。在同行们依靠加盟制跑马圈地时，直营模式显然已制约了君亭酒店的扩张速度。
截至今年9月30日，君亭酒店公司旗下君澜、君亭、景澜三大酒店品牌合计开业数量272家、客房数52079间。加上待开业项目，合计酒店总数达483家，客房总数超过95000间。
君亭酒店三季报截图
与之对比的是，国内前三大酒店集团华住、锦江、首旅开业酒店数均突破7000家，近几年的新秀亚朵则在追赶2000店规模。未上市的东呈、尚美规模数量同样在数千家的量级。有酒店业内人士甚至对时代财经直言，“君亭酒店在行业内的地位是边缘化的。”
直到今年1月，君亭酒店才正式全面进军加盟市场。
按照君亭酒店彼时表述，放开加盟是“实现规模化酒店战略布局的关键一步”。后于7月，朱晓东在参与一场活动时提到，未来三年要达到开业1000家酒店的规模。
但拥抱轻资产模式的时间点，或许来得有些晚。截至三季度末，君亭酒店累计签约加盟店已达25家，其中8家正式开业运营。
“不是头部品牌很难在接下来的竞争中脱颖而出。”赵焕焱对时代财经指出，在行业供需格局急剧变化的当下，存活下来的中小集团要么“抱大腿”，成为头部集团的收购标的或合作对象；要么做特色，例如像松赞度假酒店等深耕细分赛道。
收购书亦提到，湖北文旅将整合资源，从存量资产盘活、产品迭代焕新、供应链建设等持续提升君亭酒店品牌市场竞争力，建设成为国内领先、国际有影响力的品牌酒店集团。
而这种大鱼吃小鱼的态势，是行业供需失衡、竞争态势共同作用下的结果。
今年以来，酒店业的大宗交易明显多了起来。3月，携程以2626万元拿下高端民宿品牌大乐之野母公司67%的股权；4月，同程旅行24.9亿元收购万达酒管；而近期，又传出香港富豪郑氏家族或寻求出售瑰丽酒店集团。
酒店集团的并购潮，或将拉开序幕。
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